糖价背后存隐忧 转势或在眼前

  5月底以来,内外盘糖价自低位反弹,大有创新高之势。笔者认为,这种节节攀升的糖价背后存在巨大隐忧,随着8—9月份形势逐渐明朗,糖价可能面临较大幅度的调整。 巴西供应或减少,但不足…

  5月底以来,内外盘糖价自低位反弹,大有创新高之势。笔者认为,这种节节攀升的糖价背后存在巨大隐忧,随着8—9月份形势逐渐明朗,糖价可能面临较大幅度的调整。

巴西供应或减少,但不足为虑

近期,国内外糖价节节攀升主要是因为市场担心巴西甘蔗可能出现问题。巴西国家商品供应公司(Conab)5月份公布的数据显示,2011/2012榨季巴西中南部甘蔗面积将达到729.83万公顷,较上一榨季增加5.4%,产量将达到5.73亿吨,再创纪录。就数据本身而言,今年5月份公布的面积数据可信度是比较高的,单产存在变数,目前市场普遍预计的数据在5.4亿吨左右,那么中南部甘蔗单产将降至74吨/公顷,创近8年来最低水平,不过,巴西气象资料显示,这一年巴西气候并未出现极端情况,大豆产量再创纪录,虽然甘蔗品种有老化现象,但是从历史上观察,在气候没有问题的背景下,单产下降这么大幅度的可能性较小。

从另一角度分析,即便巴西单产确实出现较大问题,中南部甘蔗产量在5.4亿吨左右,目前一顿甘蔗生产食糖与酒精在巴西国内的效益比在1.5—1.6左右,整个5月份的均值也在1.3以上,这样的背景下,糖厂生产食糖的积极性整体来说会更高一些,即便巴西甘蔗减产2000万吨,食糖产量还是能基本保持稳定或稍有下降,减少量很可能低于100万吨。目前巴西的产量跟去年同期比减少幅度很大,投资者只以这个数据去推测巴西的供应可能存在错误的理解,需要引起投资者的重视。

白糖销量与消费量存在差距

国内方面,根据糖协最新公布的数据,截至6月份,广西本榨季累计销糖492.8万吨,6月单月销糖74.8万吨,产销率73.25%,数据基本正常。但是从相关淀粉糖企业了解到,目前除果葡糖浆产销正常外,其他像葡萄糖、麦芽糖等品种在替代白糖方面有明显优势的情况下,销售不畅,企业开工率在下降,跟白糖销量存在矛盾,我们从铁路食糖外运量角度对广西数据进行了对比分析,数据显示,5月份白糖铁路外运量占广西销量只有18.2%,处于近两年最低水平,且比春运2月份的数据还要低,在公路运输、水路运输没有大突破的情况下,数据存在一定矛盾,也就是说,5月份出广西糖出省量要大大低于销量数据。按照正常的30%左右的比例的话,实际出省量可能只有49万吨左右,6月广西铁路外运糖的数据还未公布,预计情况与5月份会有类似之处。如果是这样的数据,那么跟淀粉糖目前的状况是相符的。

新榨季甘蔗产量不必过于悲观

中国甘蔗主产区云南由于雨水充沛,甘蔗生长良好,广东地区也处于正常状况,目前市场较为担忧的是广西新榨季甘蔗的情况,前期市场普遍预期广西甘蔗新榨季将继续减产,加上巴西生产滞后推高国内糖价。但是我们从广西实地调研的情况看,目前南宁、崇左亩株数要好于去年,但因1—3月份的低温阴雨,生长有所滞后,来宾生长情况类似,但是病虫害较正常严重一些,柳州由于去年霜冻,宿根蔗出苗生长情况不是很理想。

总体来看,整个广西甘蔗目前除生长滞后20天左右外基本正常,未来8—9月份的天气将成为最关键的因素,如果后期未出现大的问题,雨水正常的话,广西甘蔗将迎来丰收。

综合以上因素,巴西食糖生产可能没有市场看到的那么悲观,广西糖外运量跟销量存在很大差距,中国白糖消费存在一定问题,加上国内紧缩政策压制,拍卖持续进行,这种节节攀升的糖价背后存在较大隐忧,投资者切勿盲目做多,糖价转势或在眼前。中国甜味剂网

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作者: 中国甜味剂网

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